[비철금속가격전망_주석] 공급 불안 지속 속 제한적 상승 전망

주석 시장은 구조적인 공급 불안 속에서 제한적인 상승 압력을 받을 것으로 전망된다. 런던금속거래소(LME) 기준 2024년 5월 평균 주석 현물 가격은 톤당 3만2,143달러를 기록하며 연초 대비 안정적인 고가 흐름을 이어가고 있다. 이는 1월 평균가격인 2만9,618달러와 비교해 8.5%가량 상승한 수준으로 3월 고점인 3만4,026달러 이후 다소 조정을 거친 뒤 3만 달러 초반에서 유지되고 있다.

주석 가격 강세의 근본 배경은 공급 차질과 구조적인 생산 불안정성이다. 주석 시장은 광산 지역이 특정 국가에 집중되어 있어 지정학적 리스크와 정책 변화에 매우 민감하다. 특히 2024년 공급 차질의 주된 원인은 미얀마의 Man Maw 광산 폐쇄와 인도네시아의 채굴 허가(RKAB) 지연에 따른 선적 둔화였다. 미얀마는 중국의 최대 주석 공급국 중 하나로, Man Maw 광산의 중단은 중국의 주석 수입 감소와 제련소 가동률 저하로 이어졌고 이에 따라 전 세계 주석 생산 체계에 타격을 주었다.

인도네시아는 2024년 8월 이후 수출량이 전월 대비 88% 급증하며 공급 정상화 조짐을 보이고 있다. 하지만 미얀마의 Man Maw 광산 채굴은 여전히 중단 상태이며 다른 광산의 채굴 금지 해제가 시장에 실질적인 공급 증가로 연결되기까지는 시간이 걸릴 것으로 보인다. 이에 따라 근본적인 생산 회복은 더딜 것으로 전망된다. 중국 제련소들도 불확실한 원광 확보 상황 속에서 설비 유지보수 및 생산 계획 조정에 들어간 상황이다.

수요 측면에서는 반도체 업황이 점진적인 회복세에 들어서며 전방 산업에서의 주석 수요가 견조하게 유지되고 있다. 특히 주석은 납땜용 수요 비중이 높아 반도체·전자 부문 회복이 가격 지지 요인으로 작용하고 있다. 한편, 시장 재고는 제한적인 공급 속에 빠르게 소진되고 있으며 이는 가격을 떠받치는 주요 배경으로 작용 중이다.

2025년 연평균 주석 가격은 톤당 30,625달러 수준일 것으로 예상되며 연간 거래 범위는 3만~3만1,500달러 수준일 가능성이 높은 것으로 나타났다. 이는 2024년 평균가격 3만343달러 대비 소폭 상승한 수준이다. 공급 리스크가 완전히 해소되지 않은 상황에서 중국의 수입 감소와 생산 조정, 인도네시아의 정책 변수 등은 지속적인 불확실성 요인으로 남아 있다. 특히 Man Maw 광산의 조기 재가동 여부는 시장에 단기적 충격을 줄 수 있다.

다만, 수급 구조의 개선 가능성도 존재한다. 콩고민주공화국(DRC)의 일부 주석 광산이 생산을 재개하고 있으며 인도네시아의 수출 회복세도 유지되고 있다. 여기에 더해 미얀마 공급이 일부 회복될 경우 시장은 점진적으로 공급 불안 요인을 완화해 나갈 수 있다. 이 같은 흐름은 가격 상단을 제한하는 요인으로 작용할 수 있다.

글로벌 경기의 불확실성과 수요 둔화 우려가 동시에 존재하는 상황에서 상승 탄력은 제한적일 것으로 보인다. 주석 시장은 공급 변수에 크게 영향을 받으며 제한적 상승과 단기적 변동성을 동반한 흐름을 이어갈 것으로 전망된다.